株の窓口　

週末には、北朝鮮が『太平洋上での水爆実験』を行う可能性が伝えられたことや、トランプ大統領と北朝鮮との間で、相変わらずの罵倒しあう様子が伝えられたことで北朝鮮リスクがくすぶってはいますが、ラブロフ外相が『米国が北朝鮮を撃たない理由』が語られるなど、懸念は残りつつも、世界のマーケットは楽観視している状況は続いているものと見られます。
ですが、個別には利益確定の動きが見られる銘柄もあり、楽観視はしつつも北朝鮮情勢を睨みながらの展開とも言えるかもしれません。

日本個別で見ると、本日、安倍首相が解散表明をすると伝えられており、10月22日に衆院選を行うとの報道が伝えられています。今回の選挙では日本の政策期待が高まり株価は上昇するとの見方が広まる一方、自民党議員が辞任し、小池氏率いる新党に加わることや、小池氏も役職就任など小池新党は準備不足とされながらもネガティブサプライズを警戒する動きも出ています。

先週は中国が格下げされたことや、中国の鉄鋼・非鉄需要の伸び悩みを懸念する動きからか、鉄鋼セクター・非鉄セクターの下落が世界のマーケットで見られました。
一方で、FOMCを受けて、金融セクターの上昇が目立ちました。

金融セクターの上昇は、マーケットの肝とも言えると思うので、この動きが続けば、全体相場を押し上げる可能性も出てくるものと思います。 “株の窓口THE相場勘　～マーケットの今週の注目内容～” の続きを読む

20日のFOMC声明を受けて12月の利上げ確率が上昇し、ドル買いが強まり、直後は米国・日本ともに上昇となりましたが、昨晩の米国市場は3指数揃って下落となりました。

12月の利上げに関しては、今後のインフレ判断や見通しに暫く左右されると見られますので、本日はバランスシートの縮小について書こうと思います。

FRBは4.5兆ドルに膨らんだ保有資産の縮小を来月から開始します。
世界の中央銀行を見ても、この規模でのバランスシート縮小は初めてのことではありますが、色々な文献を見ても市場へのへの影響は限定的と見られているようです。
一方で、景気後退に繋がる可能性を否めないと見る専門家もいます。その理由として
①FRBが過去6回行ったバランスシート縮小のうち、5回は米国経済が景気後退となったこと。
②FRBが長期にかけて利上げを行った場合、最近13回の引き締めのうち10回は景気後退となったこと。
と以上の2点を挙げていました。

①で見ると景気後退確率は約83％。
②で見ると景気後退確率は約77％。
アノマニーとしても良いくらいの高確率ですね。 “株の窓口THE相場勘　～バランスシート縮小と米経済～” の続きを読む

昨晩のFOMCは予想通りの結果となりました。
これからワシントンでオバマケア代替法案が9月30日という期限が控えているのと、税制改革法案が年内に成立するかどうかが今後のポイントですが、いずれもトランプ大統領の言っている方向に進むのであれば、FOMCの見通し通り利上げをしても金利が正常化していき、金融セクターが相場を引っ張っていく展開になると思います。

FOMCの金利予測は年末で1.375という数字が出ており、今の水準からすると0.25％引き上げた数字であり、年末に1度、2018年度に3回程度の予測となっています。
私は、これはワシントンの動向次第だと見ています。本当に税制改革が実施され、済成長率3％となれば、長期金利が3％を越えていくはずで、そうなればイールドカーブがたった形で、FRBは利上げしていけます。
ですが、今の水準でFOMCの予測通り金利を上げてしまうと、イールドカーブがフラットもしくは右肩下がりになってしまい、そうなると金融セクターに打撃であり、そうなると金融セクターが打撃を受けると経済全体に影響を与えることになりますので、ワシントンの力なしに、今の経済状況のまま利上げを続けることは無謀のことのように思えます。

米国の企業業績の予想数字は7-9月期で6％増益予想が出ており、企業業績が良いのであれば、多少、利上げを強行的に行っても問題ないとの見方もあります。
前期・前前期に比べると伸び率は低下するものの米企業業績は依然として堅調だと言えます。企業業績が良好である背景には、多くの企業がトランプ氏が大統領になったことで期待が高まり、減税があるという見通しの上、経済活動が活発化し、個人も減税を頼りに生活水準を変えてきている部分が多いのが実情です。
となると、企業業績は期待で上がってる分、政策の実現が無ければ、長期金利が今の水準のままFRBの利上げが行われれば経済にとって悪影響もあると思っています。 “株の窓口THE相場勘　～FOMC声明を受けて～” の続きを読む